E le aziende aurifere? Come mai sottoperformano?

Negli ultimi anni, l’oro fisico ha registrato performance notevoli, raggiungendo nuovi massimi storici oltre i 3.000 dollari l’oncia. Tuttavia, le azioni delle società minerarie aurifere non hanno seguito lo stesso ritmo, con una sottoperformance significativa rispetto al metallo prezioso. In questo articolo, analizzeremo le cause di questa differenza cercando di fornire indicazioni su possibili opportunità di investimento.

Performance Oro Fisico vs Azioni minerarie aurifere (ultimi 10y)

Negli ultimi dieci anni, l’oro ha attraversato diverse fasi. Dopo il minimo di circa 1.050 dollari l’oncia nel 2015, ha raggiunto nuovi massimi storici oltre i 3.000 dollari l’oncia. Questo rappresenta un aumento molto forte in dieci anni.

Contrariamente all’andamento positivo dell’oro fisico. Le azioni delle società minerarie aurifere hanno mostrato una performance meno brillante. Nell’articolo dedicato abbiamo citato i vari ETF dell’oro. Tra questi ci sono quelli legati alle società minerarie aurifere. Prendiamo ora ad esempio il GDX (VanEck Vectors Gold Miners ETF), che replica un paniere di società minerarie aurifere. Esso ha registrato un rendimento inferiore rispetto all’oro fisico. Nel 2024, mentre l’oro fisico ha guadagnato circa il 19,7% da inizio anno, l’ETF GDX ha segnato un aumento di solo il 13,1%. Questo indica una sottoperformance di circa il 6,6% rispetto al metallo prezioso.

Bisogna anche considerare che le società aurifere hanno mostrato un andamento più volatile e meno uniforme. Tra il Q2 e Q3 del 2024 l’oro ha guadagnato il 34,5% e le società minerarie circa il 65%. Mentre tra il Q4 2023 e il Q1 2024 l’oro ha perso l’1% mentre le società minerarie aurifere il 15,3%. Rimane fondamentale considerare anche questo aspetto in sede di investimento.

Cause della Sottoperformance

Diversi fattori contribuiscono a questa discrepanza (fonte):

• Aumento dei Costi di Produzione: Negli ultimi 15 anni, i costi di estrazione sono aumentati significativamente, influenzati da spese energetiche, salari e attrezzature. Questo ha compresso i margini di profitto delle società minerarie.
• Diluzione Azionaria: Molte aziende minerarie hanno emesso nuove azioni per finanziare acquisizioni o operazioni, portando a una diluizione del valore per azione e influenzando negativamente le quotazioni. Potrebbe però dare maggiori sviluppi in futuro.
• Opposizione Locale e Regolamentazioni Ambientali: Le crescenti preoccupazioni ambientali e l’opposizione delle comunità locali hanno rallentato o bloccato progetti minerari, aumentando l’incertezza e i costi operativi

Opportunità di Investimento

Nonostante la sottoperformance, alcuni analisti vedono potenziale nelle azioni minerarie aurifere. Le variazioni trimestrali positive del prezzo dell’oro si sono tradotte, in media, in una sovraperformance delle azioni minerarie quasi doppie. Tuttavia, nei periodi di calo del prezzo dell’oro, le azioni minerarie hanno sottoperformato di un fattore medio di circa 5 volte.

Rimane quindi essenziale considerare diversi fattori se si vuole muovere in investimenti in questa direzione:

• Diversificare il Portafoglio: Combinare investimenti in oro fisico con esposizione selettiva a società minerarie può bilanciare rischio e rendimento.
• Analizzare i Fondamentali: Valutare attentamente le condizioni finanziarie delle società minerarie, considerando fattori come costi di produzione, gestione del debito, prospettive di crescita e rischi derivanti da esposizioni/nuovi acquisti.
• Monitorare le Tendenze di Mercato: Rimanere aggiornati sulle dinamiche del mercato dell’oro e sulle performance delle società minerarie per identificare opportunità di acquisto o vendita.

Conclusione

La sottoperformance delle azioni minerarie rispetto all’oro fisico evidenzia l’importanza di una strategia di investimento informata e diversificata. Comprendere i fattori che influenzano le performance delle società minerarie e mantenersi aggiornati sulle tendenze del mercato può aiutare i giovani investitori a navigare con successo in questo settore complesso.

Autore

Alessandro Nava

Ingegnere energetico, amministratore immobiliare. Amo correre, fuggo da previsioni errate sulle commodities!

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