Rapporto tra indici: Henry Hub e PSV

Nei nostri articoli abbiamo analizzato come il prezzo del gas sia strettamente legato agli equilibri mondiali. Ma quanto incide l'indice Henry Hub sul prezzo in Italia?
Per capire chi causa incrementi o riduzioni dei prezzi sul prezzo nazionale, è necessario fare approfondimenti.

Ecco l'andamento del prezzo del gas secondo uno degli indici americani più rilevanti, l'Henry Hub. Il picco maggiore si è verificato tra metà 2021 e fine 2022.

L'analisi della correlazione tra l'andamento del prezzo PSV (Punto di Scambio Virtuale) e dell'Henry Hub è interessante per capire le dinamiche del mercato energetico globale e locale. ll grafico che si ottiene è il seguente:

Come leggere questi valori? Ecco una rapida descrizione ed interpretazione

1. Stabilità dal 2009 al 2020:
   • Il rapporto è rimasto relativamente stabile, con valori al di sotto di 1;
   • Questo riflette probabilmente una fase di condizioni di mercato stabili e un equilibrio tra domanda e offerta;
   • Mercato molto meno liquido, in cui il fattore GNL (legato ad un'ampia volatilità dei prezzi) ha un effetto marginale lasciando posto a scambio tramite metanodotti.
2. Volatilità dal 2020 in poi:
   • Intorno al 2020, si nota un forte aumento della volatilità, con picchi del rapporto che superano il valore di 2,5. Ciò è probabilmente legato a eventi dirompenti come la crisi legata al COVID e le tensioni energetiche. Passando da prezzi più o meno allineati, fino a valori senza alcuna apparente correlazione;
   • Fattori come interruzioni delle catene di approvvigionamento, calo della domanda o condizioni divergenti nei mercati regionali potrebbero esser stati causa di queste discrepanze tra gli indici Henry Hub e PSV.
3. Stabilizzazione del rapporto a livelli più alti dopo il 2022:
   • Dopo la volatilità iniziale, il rapporto si stabilizza, ma su un intervallo più elevato dalla seconda metà del 2023 (intorno a 1,5). Questo suggerisce un cambiamento strutturale nella dinamica dei prezzi di Henry Hub e PSV;
   • Ciò potrebbe essere dovuto a fattori persistenti, come tensioni geopolitiche, crescita delle esportazioni di GNL dagli Stati Uniti e maggiore dipendenza del mercato europeo da navi mateniere;

I fattori che possono aver determinato questa stabilizzazione dei prezzi al rialzo potrebbero essere:

• Il costo della produzione di GNL si è ridotto grazie ad un incremento della produzione e della vendita? Falso. L'indice Henry Hub, al di fuori del periodo 2021-2023, non ha grandi variazioni che possono andare ad avvalorare questa ipotesi;
• Le forniture alternative, rispetto al Tarvisio (gas russo), sono andate a riequilibrare il rapporto domanda/offerta? Può essere. Nonostante siano forniture meno stabili rispetto a contratti a lungo termine attraverso metanodotti, esse potrebbero aver calmato le acque, anche se ad un livello più alto. Per dettagli sui collegamenti di fornitura italiani potete vedere l'articolo dedicato.

Conclusione

In conclusione, l'analisi del rapporto tra i prezzi dell'Henry Hub e del PSV dal 2011 al 2024 mostra un'evoluzione significativa del mercato energetico globale. Fino al 2020, il rapporto tra i due indici si è mantenuto stabile, indicando un equilibrio tra domanda e offerta nel settore del gas naturale. A partire dal 2020, eventi come il Covid e le tensioni geopolitiche hanno aumentato la volatilità dei prezzi, con picchi superiori a 2,5 nel rapporto tra i due indici. Dal 2023, si è osservata una stabilizzazione del rapporto, ma su livelli più alti, suggerendo un cambiamento strutturale nel mercato del gas naturale. Questo cambiamento è stato probabilmente influenzato dalla crescita delle esportazioni di GNL dagli Stati Uniti e dal maggiore ricorso dell'Europa a forniture alternative di gas. La trasformazione del mercato energetico ha importanti implicazioni per i prezzi del gas naturale, le politiche di approvvigionamento e la stabilità dei mercati regionali.